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ASP看好电子股明年钱景

亚洲证券(ASP)看好电子零配件工业2010年将持续好转,销售额趋向陆续复甦,特别是与电脑及流动电视相关的产品,占整个电子零配件工业订单达60%的比例。预测电子零配件类股明年纯利年增18.9%,建议加持(Overweight),首选是恆诺电子(HANA)和泰达电子(DELTA)。

国际一流的电子零配件工业研究中心,例如世界半导体贸易统计协会(WSTS)、半导体产业协会(SIA)及国际研究机构顾能(Gartner)等,均看好全球电子零配件的销售前景。虽然预测今年全球电子零配件销售的平均成长率将降至12.2%,但是明年增长率有望回升到16%。

除看好电子零配件明年将复甦外,亚太区的半导体产品订单也出现持续成长趋势,与欧美地区订单持续下滑的情况背道而驰。原因是企业陆续迁移生产基地,从生产成本较高的地区,转移到成本较低的地区,以调整企业能力应对激烈的市场竞争。以上因素均有助推动明年电子零配件业成长。

ASP分析,上述的情况对电子零配件类股明年纯利带来正常刺激,且行业的产能利用率也趋向提高,有助拉高行业的创利能力。ASP预测,电子零配件类股明年的毛利率将站上9.1%的水平,今年约位于8.7%。加上企业的开支管理能力上扬,使管销开支对销售额的比例持续降低,预期明年将不超过4.8%,是推动电子零配件类股明年纯利成长的因素之一。

为此,ASP决定上调电子零配件类股的投资建议,从原来的与大盘齐平(Market Weight),上修为增持,首选仍是HANA和DELTA。前者的微电子业务(Microelectronic)有计画在今年底推出新产品,有助刺激明年的营收,估计2010年的股息报酬率达6.4%。后者则继续侧重推出通讯业的DES产品,有助推动未来2-3年的毛利率上扬,估计DELTA明年的每股盈余将年增19%,股息报酬率约5.6%。另外,还建议买进泰金宝(CCET),目前股价已完全反映其利空因素,且CCET的基本面良好。

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